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　　金吾财讯|招银国外研报指，蔚来(NIO/09866)1Q26收入同比增长112%(销量同比+98%)，基本相宜该机构的预期，毛利率环比扩大至19.0%，创4Q21以来最高，较该机构预测进步1.7个百分点；销管研发用度均略低于该机构预期，1Q兑现联想耗损东说念主民币3.09亿元，净耗损4.96亿元，好于该机构此前的预测(-7.41亿元)。

　　该机构指，握续的资本削减和居品结构改善提高盈利可见性。往日，该机构转头蔚来参加过重，以及新车型热销仅为好景不长。如今，这些问题正在得到惩处。蔚来自2025年以来的组织变革兑现了可握续的资本削减。此外，亚搏app官方网站-亚搏app2026世界杯(中国)IOS/Android官方下载低毛利的其他业务也逐季改善，1Q26毛利率达到20.6%，束缚层相投其他业务毛利率将在全年看护20%的水平，超出该机构的预期。ES8的订单节律也较着好于此前的车型。该机构看护2026年销量预测为46万台，并将2026年毛利率预测上调1.5个百分点至17.6%，该机构预测蔚来2026年GAAP净耗损将大幅收窄至13亿元，并兑现Non-GAAP联想利润1.45亿元。该机构瞻望蔚来2027年将兑现GAAP净利润3.24亿元。

　　高端定位更容易消化原材料高潮压力。该机构以为中国阔绰者现时对各家造车新势力有了更明晰的品牌分解，蔚来豪华品牌的定位得到牢固。这使其在原材料高潮压力下获取比拟竞争敌手更好的议价才气和毛利韧性。该机构以为蔚来基本面回转的信号仍是出现，将评级从“握有”上调至“买入”，将好意思股/港股方针价分袂上调至7好意思元/55港元，基于0.9x FY26E P/S(前值：6好意思元/47港元，基于0.8倍FY26E P/S)。

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