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　　金吾财讯|招银海外在示，金融监管总局公布1Q26保障资金哄骗情况。1Q26保障公司(含东谈主身险和财产险)资金哄骗余额达39.4万亿元，环比+2.5%，同比+12.9%，获利于保费收入慎重增长(1Q26:+6.3%)。收场1Q26末，保障行业总钞票和净钞票较岁首+2.8%/+3.2%，较好地反馈了险资资金哄骗余额的增长趋势。东谈主身险和财产险公司1Q26保障资金哄骗余额诀别为35.6万亿元/2.5万亿元，占比90.1%/6.3%，较岁首+2.6%/+2.3%。

　　从钞票设置角度看，1Q26保障资金哄骗呈现三大趋势：1)中枢权力占比无间高位至15.5%，其中权力基金增幅高出股票，环比+5%至2.1万亿元，占比5.4%，环比+0.1pct，体现险资增配权力基金的意愿回暖；股票余额环比+2.7%至3.8万亿元，占比10.1%，环比抓平。始终股权投资环比+5%至2.98万亿元，占比7.8%，环比+0.2pct，主要由东谈主身险公司增配长股投钞票带动，反馈东谈主身险公司对提高优质股权钞票设置以获得慎重投资收益的深爱。1Q26保障公司总权力投资敞口达23.4%，环比+0.4pct。2)债券抓续成为险资大类钞票设置的“压舱石”，1Q26保障行业债券设置限度达19.2万亿元，亚搏app2026世界杯中国官方下载占比50.5%，较岁首+0.1pct；其中东谈主身险和财产险公司债券设置环比+2.7%/+3.2%，体现了在岁首利率高点择时设置的恶果。3)银行进款和其他(含非标)钞票的增幅及占比拟岁首下行，1Q26银行进款环比+1.2%至3.1万亿元，增速环比-4.9pct，占比8.1%，较岁首-0.1pct，展望主要受银行进款利率抓续下行的影响。其他钞票环比+0.8%至6.86万亿元，增速环比-1.7pct，占比18%，较岁首-0.4pct，主要受存量非标到期和新增优质非标钞票欠缺的影响。

　　偿付才气实足率方面，寿险公司中枢偿付才气实足率1Q26环比回升3.1个百分点至118.1%，部分缓解阛阓对保障公司加仓二级权力导致老本破钞过快的担忧。1Q26行业寿险中枢偿付才气实足率回升，展望主要受头部寿险公司钞票重分类和集团春联公司增资的正向带动(如中国东谈主寿、祯祥东谈主寿)，中袖珍险企的中枢偿付才气实足率在权力加仓的布景下或仍面对较大压力。

　　该机构指，现时板块走动于0.3-0.6倍FY26E P/EV和0.6-1.1x FY26P/B，股息率3%-7%。推选买入中国祯祥(02318/601318CH，目的价：86港元/东谈主民币75元)、中国东谈主寿(02628，目的价：34港元)和中国财险(02382，目的价：20港元)。该机构看好险资钞票设置结构优化带动投资收益慎重增长，运转估值拓荒的上行空间，看守行业“优于大市”评级。

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